Sinds 2004 wordt via dit onderwijsprogramma meer dan 40 miljoen euro per jaar geïnvesteerd om het volgen van master-opleidingen te stimuleren. Erasmus Mundus richt zich op partnerschappen en uitwisselingen met landen buiten de Europese Unie.

Het programma bevordert het toekennen van gezamenlijke diploma's. Het zorgt ook voor meer samenwerking tussen universiteiten en mobiliteit voor studenten, onderzoekers en academische staf. De mobiliteit kent twee kanten: de deelnemers doen kennis en ervaring op, maar brengen die ook in in hun nieuwe omgeving. Het programma moet de aantrekkelijkheid van Europese universiteiten vergroten, waardoor internationale studenten eerder kiezen voor Europa, dan bijvoorbeeld voor Amerika.

Erasmus Mundus is gestart in het academische jaar 2004/2005 en is daarna voortgezet. Het programma dient niet te worden verward met het deelprogramma ERASMUS van het programma Levenlang leren.

Om in aanmerking te komen voor een subsidie moet de hogeschool of universiteit van de aanvrager meedoen aan Erasmus. Aanvragen moeten worden ingediend bij de hogeschool of universiteit. Die bepaalt welke aanvragers in aanmerking komen voor een beurs.

Deelname aan het programma vindt plaats door consortia van minstens drie universiteiten in minstens drie verschillende Europese landen.